Options Trading: वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने बजट में फ्यूचर्स और ऑप्शंस पर STT (सिक्योरिटीज ट्रांजैक्शन टैक्स) बढ़ा दिया है और भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने इस सप्ताह के शुरुआत में एक परामर्श पत्र जारी किया जिसमें कई बदलाव प्रस्तावित किए गए हैं ताकि इस उतावलेपन को रोका जा सके।

निवेशकों को Options Trading में हो रहा लगातार नुकसान

एक ओर, इन उपायों को निवेशकों को F&O (फ्यूचर्स और ऑप्शंस) में हो रहे भारी नुकसान के आधार पर सही ठहराया जा रहा है। दूसरी ओर, कुछ वर्गों से आलोचना हो रही है कि इससे व्यापक डेरिवेटिव्स बाजार पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ेगा, जिसने पिछले कई वर्षों में मजबूत वृद्धि देखी है।

सेबी के सदस्य ने Options Trading को कैशिनो का खेल बताया

शुक्रवार को, सेबी के पूर्णकालिक सदस्य अनंत नारायण जी ने जोर देकर कहा कि चिंताएं मुख्य रूप से इंडेक्स ऑप्शंस की मात्रा में वृद्धि को लेकर हैं, जो उनके अनुसार “कैसीनो में स्लॉट मशीन की तरह है, जहां लोग सिक्के डालते हैं और जैकपॉट की उम्मीद करते हैं।”

इंडेक्स ऑप्शन एक डेरिवेटिव उपकरण है जहां मूल्य अंतर्निहित सूचकांक जैसे सेंसेक्स या निफ्टी में होने वाले परिवर्तनों से उत्पन्न होता है। यहाँ धारक के पास मूल्य खरीदने या बेचने का अधिकार होता है, लेकिन कोई बाध्यता नहीं होती।

हाल के वर्षों में Options Trading का टर्नओवर 2 गुना से जायद बढ़ा

उन्होंने बताया कि जबकि कैश मार्केट का वार्षिक टर्नओवर वित्तीय वर्षों 2020 और 2024 के बीच 2 गुना से थोड़ा अधिक बढ़ा, प्रीमियम आधार पर इंडेक्स ऑप्शंस का वार्षिक टर्नओवर 11 लाख करोड़ रुपये से 138 लाख करोड़ रुपये तक 12 गुना बढ़ गया। यह उल्लेखनीय है कि इसी अवधि में इंडेक्स फ्यूचर्स का टर्नओवर ज्यादा नहीं बदला।

उन्होंने Options Trading के बारे में और बताया

इंडेक्स ऑप्शंस की मात्रा में इस विस्फोट को क्या समझाया जा सकता है? इंडेक्स ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स के साप्ताहिक एक्सपायरी की वृद्धि ने स्पष्ट रूप से एक भूमिका निभाई है, नारायण ने बताया।

उन्होंने यह भी उल्लेख किया कि कुछ कॉन्ट्रैक्ट्स में इंडेक्स ऑप्शंस के 90 प्रतिशत से अधिक व्यापार की मात्रा एक्सपायरी डे पर होती है, जिसमें व्यापार के अंतिम घंटे में महत्वपूर्ण सांद्रता होती है।

एक्सपायरी के दिन Options Trading पर हर फेर का प्रश्न उठता है

“एक्सपायरी डे पर इंडेक्स ऑप्शंस में यह उन्मादी सक्रियता समझने योग्य लाभ कम देती है जबकि कई मुद्दे उठाती है। एक्सपायरी डे पर उतावलापन व्यापार बाजार की स्थिरता और संभावित हेरफेर के प्रति प्रश्न उठाता है,” नारायण ने कहा।

Options Trading में पिछले साल करीब 92 लाख लोगो ने अपना पैसा गवाया है

एनएसई के आंकड़े दिखाते हैं कि वित्त वर्ष 2024 में 92 लाख से अधिक व्यक्तियों ने इंडेक्स डेरिवेटिव्स में सामूहिक रूप से 51,869 करोड़ रुपये का नुकसान किया, और यह बिना लेनदेन लागतों को भी ध्यान में रखे हुए था।

“एक नियामक के रूप में, हम यह सुनिश्चित करने के प्रति सचेत हैं कि हम बच्चे को नहाने के पानी के साथ न फेंके। जब एक्सपायरी के करीब ऑप्शंस में उन्मादी व्यापार की बात आती है, तो इस नहाने के पानी में कोई बच्चा देखना बहुत मुश्किल है,” उन्होंने कहा।

प्राथमिक नियामक उद्देश्य विशेष रूप से Options Trading में इस एक्सपायरी डे के पागलपन को रोकना है, और इसके आसपास की प्रणालीगत जोखिमों को कम करना है, उन्होंने जोर दिया।

Options Trading से जुड़े प्रस्ताव में 5 पॉइंट्स को बताया गया है

उन्होंने बताया कि 30 जुलाई के परामर्श पत्र में प्रस्तुत सात प्रस्तावों में से पाँच – यानी साप्ताहिक ऑप्शन एक्सपायरी की संख्या को सीमित करना, एक्सपायरी डे के आसपास मार्जिन बढ़ाना, एक्सपायरी डे पर कैलेंडर स्प्रेड्स का लाभ हटाना, इंट्राडे पोजिशन की निगरानी की आवश्यकता और ऑप्शंस स्ट्राइक्स का युक्तिकरण – इस उद्देश्य के केंद्र में हैं।

“हमने यह सुनिश्चित करने की पूरी कोशिश की है कि ये कदम व्यापार, बाजार निर्माण या व्यापक एफ एंड ओ पारिस्थितिकी तंत्र में हेजिंग के अवसरों को प्रतिबंधित न करें,” उन्होंने कहा।

अभी हाल ही में SEBI ने कंपनियों की लिस्टिंग को आसान बनाने के लिए IPO दस्तावेजों के लिए Fill in the blanks टेम्पलेट लाने का निर्णय लिया है।

निष्कर्ष

सेबी एफ एंड ओ बाजारों में गतिविधि की निगरानी करना जारी रखेगी, और परामर्शात्मक तरीके से, आवश्यकतानुसार नए कदमों पर विचार करेगी, यहां तक कि मौजूदा परामर्श और अंतिम उपायों की घोषणा के बाद भी, उन्होंने जोड़ा।